El mandato del Consejo abre conversaciones sobre ahorro para la jubilación, fondos sostenibles y salvaguardias para los inversores
Los ministros de Finanzas de la UE han respaldado cambios en dos expedientes financieros seguidos de cerca, lo que acerca a Bruselas un paso más a la reescritura de las normas sobre pensiones personales paneuropeas y productos de inversión con etiqueta de sostenibilidad. Las posiciones del Consejo acordadas el miércoles no son ley final, pero establecen la línea de los estados miembros para las conversaciones con el Parlamento Europeo sobre reformas destinadas a hacer que el ahorro a largo plazo sea más fácil, más claro y más útil para las necesidades de inversión de Europa.
Las decisiones, anunciadas en Bruselas el 24 de junio, forman parte de la agenda más amplia de unión de ahorro e inversión de la UE. Ese proyecto tiene como objetivo convertir más ahorros de los hogares en inversiones productivas y al mismo tiempo brindar a los ciudadanos mejores opciones de ingresos para la jubilación, financiación empresarial y creación de riqueza a largo plazo.
En el centro de la medida del miércoles está el producto paneuropeo de pensiones personales, conocido como PEPP. El Consejo ha manifestado su posición sobre la Revisión del PEPP haría el producto más atractivo, accesible y sencillo, manteniendo al mismo tiempo la protección del consumidor.
Un impulso para reactivar una herramienta de pensiones de la UE en dificultades
El PEPP fue diseñado como un producto de pensiones voluntario y portátil que podría seguir a los trabajadores de todo el bloque y complementar los sistemas de pensiones públicos, ocupacionales y privados nacionales. En la práctica, la adopción ha sido débil, lo que ha obligado a los responsables políticos de la UE a buscar formas de hacer que el plan sea más viable para los proveedores y más visible para los ahorradores.
La posición del Consejo eliminaría el requisito actual de asesoramiento de inversión obligatorio antes de vender PEPP básicos. En cambio, el asesoramiento se proporcionaría a petición del cliente, aunque seguiría siendo obligatorio para productos más complejos y personalizados. Los ministros también respaldaron la eliminación del límite de tarifas del 1%, un cambio que los partidarios consideran necesario para atraer proveedores, pero que los defensores de los consumidores han advertido que podría debilitar la disciplina de costos si no va acompañado de fuertes controles de calidad.
El mandato también preserva una mayor flexibilidad para las carteras básicas de PEPP, permitiendo colocar hasta un 5% en activos más allá de inversiones simples y no complejas. Los empleadores también podrían contribuir a los PEPP cuando se acuerde, lo que podría hacer que el producto sea más relevante en el ahorro en el lugar de trabajo.
La cuestión política más aguda es si se puede lograr la simplificación sin exponer a los ahorradores minoristas a tarifas más altas, asesoramiento más débil o productos que no comprenden completamente. El Consejo dice que su texto fortalece la gobernanza de la supervisión de productos, pero también elimina las disposiciones propuestas sobre tratamiento fiscal, poderes adicionales de supervisión a nivel de la UE y un marco de relación calidad-precio.
Las normas de financiación sostenible también avanzan
Los Ministros también acordaron una posición separada del Consejo sobre reglas de transparencia de las finanzas sostenibles. Ese expediente revisa el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles, que está en vigor desde 2021 y exige que las empresas financieras expliquen cómo manejan los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza.
El Consejo quiere reemplazar los conceptos de mercado existentes con tres categorías de productos más claras: sustentables, de transición y básicos ESG. El objetivo es reducir las divulgaciones extensas, hacer que los productos sean más fáciles de comparar y reducir el riesgo de lavado verde, donde los productos de inversión se presentan como más ambiental o socialmente responsables de lo que son.
Según el mandato del Consejo, los fondos que reclamen un estatus sostenible o de transición tendrían que utilizar al menos tres indicadores obligatorios de una lista de la Comisión al revelar impactos adversos en la sostenibilidad. Los productos de transición que involucren a empresas de combustibles fósiles enfrentarían un indicador adicional, y sólo serían posibles si las empresas asignan al menos el 20% del gasto de capital a actividades alineadas con la taxonomía de la UE y tienen una estrategia de reducción de emisiones clara y con plazos determinados.
El texto también otorga un reconocimiento limitado a las emisiones del sector público en la categoría de transición bajo ciertas condiciones, lo que refleja el papel de la deuda pública en muchas carteras de pensiones y seguros.
Las conversaciones ahora pasan al Parlamento
Ninguna reforma está terminada. Los mandatos del Consejo permiten que las negociaciones comiencen una vez que el Parlamento haya acordado sus propias posiciones. Es probable que esas conversaciones expongan tensiones familiares: hasta qué punto la UE debería centralizar la supervisión financiera, cuánta carga debería eliminarse de las empresas y qué salvaguardias necesitan los ahorradores comunes antes de que Bruselas les pida que asuman un papel más importante en el financiamiento de la economía europea.
Como El European Times informó recientementela unión de ahorro e inversión ya no es sólo un debate institucional sobre los mercados de capitales. Afecta las pensiones, la confianza de los consumidores, la financiación inicial de empresas y la cuestión de si Europa puede movilizar el ahorro privado sin debilitar la responsabilidad pública.
Las decisiones del miércoles dan al Consejo una mano negociadora. La prueba más difícil vendrá en el texto final: si la UE puede simplificar los productos financieros sin hacerlos menos seguros, y si un proyecto vendido como reforma de la competitividad también puede generar beneficios visibles para los ciudadanos que planifican para la vejez.
Publicado originalmente en The European Times
